Cette semaine : 19 avril au 23 avril, la banque du Canada et la Banque centrale Européenne se prononce sur leurs futures actions

À la suite de la décision de politique monétaire de la RBNZ de la semaine dernière, cette semaine, le flambeau sera passé à la BdC et à la BCE, les acteurs du marché désireux de savoir si ces banques envisagent effectivement de réduire leurs achats d’assouplissement quantitatif, le premier étant possible procéder à une réduction dès ce rassemblement. Nous obtenons également plusieurs données britanniques, incluant l’inflation, les ventes au détail et les PMI, ainsi que les IPC de la Nouvelle-Zélande pour le premier trimestre.

Lundi est une journée relativement calme, la seule publication qui mérite d’être mentionnée étant la balance commerciale du Japon pour mars, qui est déjà publiée, et les mises en chantier au Canada pour le même mois, qui devraient être publiées plus tard dans la journée. Les exportations et les importations du Japon ont été meilleures que prévu, l’excédent commercial du pays s’établissant à 663,7 milliards de JPY contre 215,9 milliards de JPY. Les mises en chantier au Canada devraient avoir augmenté quelque peu.

Mardi, au cours de la matinée asiatique, la RBA publie le compte rendu de sa dernière décision de politique monétaire, lorsqu’elle a maintenu sa politique inchangée, répétant que la reprise économique en Australie est bien engagée et qu’elle est plus forte que prévu. Par conséquent, nous examinerons le compte rendu pour savoir si cela a réduit encore davantage les chances d’un assouplissement supplémentaire dans un avenir prévisible et si certains membres ont déjà commencé à réfléchir à la normalisation.

Plus tard dans la journée, au début de la session de l’UE, le rapport sur l’emploi au Royaume-Uni pour février sortira. Le taux de chômage devrait avoir grimpé à 5,1% contre 5 %, tandis que le changement net de l’emploi devrait montrer que l’économie a perdu 167000 emplois au cours des trois mois précédant février, plus que les 147000 précédents. En ce qui concerne la croissance des salaires, les taux de primes incluses et exclues devraient être restés stables à + 4,8% par an et + 4,2% par an respectivement.

Mercredi, le principal événement à l’ordre du jour économique sera peut-être la décision de la Banque du Canada sur les taux d’intérêt. La dernière fois, la Banque a maintenu ses paramètres de politique monétaire inchangés et a noté que la reprise économique continue d’exiger un soutien extraordinaire de la politique monétaire, jusqu’à ce que le ralentissement économique soit absorbé, de sorte que l’objectif d’inflation de 2% soit atteint de manière durable. Selon les projections de janvier de la Banque, cela ne devrait pas se produire avant 2023. Le dollar canadien a quelque peu glissé au moment de la publication, mais a rapidement récupéré ces pertes, les responsables ayant répété que, alors qu’ils continuaient à «gagner confiance en la force de la reprise, le rythme des achats nets d’obligations du gouvernement du Canada sera ajusté au besoin », ce qui a peut-être laissé ouverte la porte à un assouplissement quantitatif.

Depuis lors, les données sur le PIB ont montré que l’économie canadienne a progressé plus que prévu en janvier, tandis que les données sur l’emploi ont révélé une baisse notable du taux de chômage au cours des deux derniers mois et des gains d’emploi très importants. De plus, avant la réunion, les données sur l’inflation au Canada devraient montrer que le taux global de l’IPC est passé de +1,1% à + 2,3% par an, bien que cela soit considéré par beaucoup comme temporaire. Compte tenu de tout cela, il serait intéressant de voir si et comment les décideurs vont ajuster leur politique. Bien que l’on s’attende à ce que les taux d’intérêt restent largement inchangés, nous aimerions voir s’ils décideront éventuellement de réduire progressivement leurs achats QUANTITATIVE EASING. Après tout, la Banque détient déjà près de 40% de toutes les obligations d’État et le gouverneur Macklem a clairement déclaré que si ce nombre dépasse 50%, le fonctionnement du marché pourrait être faussé.

Quant au dollar canadien, la réduction des achats d’obligations pourrait s’avérer positive. Combinée à une amélioration potentielle du sentiment général du marché et à de nouvelles hausses des prix du pétrole, la politique monétaire est susceptible d’apporter un coup de pouce supplémentaire à la hausse du huard. Cependant, pour être plus sûrs, nous aimerions exploiter tout gain supplémentaire en CAD contre les valeurs refuges, comme le yen, dont nous prévoyons de rester sous l’intérêt de la vente en raison d’un appétit croissant pour le risque.

En ce qui concerne les données de mercredi, lors de la session asiatique, nous obtenons les IPC de la Nouvelle-Zélande pour le premier trimestre. Le taux de qoq devrait avoir augmenté à + 0,7% contre + 0,5%, mais cela devrait maintenir le taux annuel inchangé à + 1,4%. Lors de la réunion de la semaine dernière, la RBNZ a gardé ses paramètres politiques inchangés, restant prête à réduire davantage l’OCR si nécessaire et ajoutant qu’une période prolongée est plus susceptible de s’écouler avant que leurs objectifs ne soient atteints. Un taux d’inflation annuel inchangé renforcera probablement l’opinion de la Banque et permettra vraisemblablement aux responsables de rester prêts à baisser les taux d’intérêt si nécessaire.

Nous obtenons plus de données sur l’IPC plus tard dans la journée, cette fois du Royaume-Uni. Le taux global devrait avoir augmenté à + 0,7% par an après + 0,4%, tandis que le taux de base devrait avoir progressé jusqu’à + 1,0% par an après + 0,9%. Lors de la réunion précédente de la BoE, les décideurs ont maintenu leur politique inchangée et ont noté que les plans récents d’assouplissement des restrictions liées aux covid pourraient être compatibles avec des perspectives légèrement plus solides de croissance de la consommation. Cependant, ils ont répété que les perspectives de l’économie restent inhabituellement incertaines et que si les perspectives d’inflation s’affaiblissent, ils sont prêts à prendre les mesures nécessaires. Ainsi, avec les taux de l’IPC global et de base bien en deçà de l’objectif de 2% de la Banque, nous ne pensons pas que les responsables modifieront leur position de sitôt.

Jeudi, le flambeau de la banque centrale sera passé à la BCE. Lors de sa dernière réunion, cette banque a décidé d’accélérer son programme d’achat d’urgence en cas de pandémie afin de mettre un terme à toute hausse injustifiée des rendements obligataires. Bien que d’autres grandes banques centrales partagent l’opinion selon laquelle la dernière hausse des rendements obligataires dans le monde ne représente qu’une reprise économique saine, ce n’est pas le cas de la BCE. La hausse des rendements obligataires en Europe s’est en partie répercutée sur les marchés américains en réaction à la relance budgétaire massive du président Biden.

Cela dit, les PMI suggèrent depuis lors que l’économie de la zone euro est en mode de reprise, tandis que l’inflation a augmenté. Bien que plusieurs pays de la zone euro soient toujours bloqués, et bien que le président de la BCE Lagarde ait noté que toute hausse de l’inflation serait probablement temporaire, le compte rendu de la dernière réunion a révélé que les responsables avaient discuté de l’idée de réduire le rythme des achats de PEPP à l’avenir. Ainsi, il serait intéressant de voir s’ils signaleront quelque chose comme ça lors de cette réunion, ou s’ils resteront prêts à se détendre davantage si cela est jugé nécessaire. Avec le recul récent des rendements des emprunts publics dans le monde, nous considérerions le premier cas comme le plus probable, et si c’est effectivement le cas, l’euro devrait continuer à se raffermir.

Quant aux données, la seule qui mérite d’être mentionnée est les ventes de maisons existantes aux États-Unis pour mars, qui devraient avoir rebondi de 0,9% par mois, après avoir chuté de 6,6% en février.

Enfin, vendredi, lors de la session asiatique, les IPC nationaux du Japon pour mars seront publiés. Aucune prévision n’est disponible pour le taux global, mais le taux de base devrait être passé à -0,1% par an après -0,4%.

Au petit matin de l’UE, les ventes au détail au Royaume-Uni pour mars devraient être publiées. Le chiffre d’affaires et les ventes principales devraient avoir ralenti à + 1,5% par mois et + 1,3% par mois de + 2,1% et + 2,4%. À la suite des dernières préoccupations en matière de sécurité concernant le vaccin contre le coronavirus AstraZeneca, qui ont peut-être ralenti le déploiement au Royaume-Uni, le ralentissement des ventes au détail peut soulever des questions quant à l’opinion de la BoE selon laquelle la croissance de la consommation est susceptible de se renforcer. Ceci, combiné à une inflation potentiellement modérée mercredi et à un repli des PMI d’avril, prévu plus tard dans la journée, pourrait permettre aux traders de continuer à vendre la devise britannique pendant un certain temps.

Outre les PMI britanniques préliminaires, pour lesquels aucune prévision n’est disponible, nous obtenons les impressions préliminaires de la zone euro et des États-Unis également. Les indices de la fabrication et des services de la zone euro devraient avoir reculé à 62,0 et 49,1, contre 62,5 et 49,6 respectivement, ce qui ramènerait le PMI composite à 52,8 de 53,2. Aux États-Unis, les PMI de la fabrication et des services devraient augmenter à 60,5 et 61,7, contre 59,1 à 60,4, confirmant que la plus grande économie du monde se remet des dommages de la pandémie de coronavirus à un rythme plus rapide que les autres pays.

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