Cette semaine : 22 mars au 26 mars, Conference de presse de Powell et Yellen concernant la politique monétaire américaine, on attend aussi le discours de Christine Lagarde sur la stratégie européenne.
L’événement principal à l’ordre du jour de cette semaine pourrait être le témoignage du président de la Fed Powell et de la secrétaire américaine au Trésor Yellen devant le Congrès. Nous entendrons également la présidente de la BCE Lagarde, le gouverneur de la BoE Bailey et le gouverneur de la BoC Macklem, qui prendront la parole lors d’une conférence organisée par la Banque des règlements internationaux. Nous avons également la BNS qui annoncera sa politique monétaire cette semaine.
Lundi, nous n’avons pas beaucoup d’indicateurs de haut niveau à l’ordre du jour. Le seul qui mérite d’être mentionné est les ventes de biens existantes aux États-Unis du mois de février, les attentes indiquant une baisse mensuelle de 3 % après une hausse de 0,6% en janvier.
Mardi, le président de la Fed Jerome Powell et la secrétaire au Trésor américain Janet Yellen témoigneront devant le comité des services financiers de la Chambre, où ils sont attendus pour discuter de la reprise économique et de l’efficacité des politiques monétaire et budgétaire. Ils présenteront le même témoignage devant le Comité sénatorial des banques mercredi. Les acteurs du marché peuvent être à l’affût des commentaires sur la dernière poussée des rendements des bons du Trésor américain. Pourtant, étant donné que nous avons déjà entendu leur opinion sur la question, nous ne nous attendons pas à des surprises. Yellen déclare que la hausse des rendements obligataires représente une reprise économique robuste, et elle ne pense pas que l’économie est en surchauffe. Alors que Powell pense que tout pic d’inflation dans les mois à venir est susceptible de s’avérer temporaire et que l’inflation atteindra l’objectif de la Fed dans les années après 2023. N’oubliez pas que lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion, la semaine dernière, il a noté qu’il était trop tôt pour commencer à discuter de la réduction progressive du QE, alors que le graphique à points mis à jour n’indiquait aucune hausse des taux, même en 2023. S’il réitère ses propos le dollar américain pourra être sous intérêt vendeur.
En ce qui concerne les données de mardi, nous obtenons le rapport sur l’emploi au Royaume-Uni du mois de janvier à l’ouverture des marchés européens. Le taux de chômage pourrait être remonté à 5,2% contre 5,1%, tandis que la variation nette de l’emploi devrait montrer que l’économie a perdu 170 000 emplois au premier trimestre, après 114 000 dans les trois mois à décembre. Les deux gains hebdomadaires moyens, y compris et excluant les primes, devraient s’être quelque peu accélérés. Plus tard dans la journée, nous avons les ventes de biens immobiliers neufs aux États-Unis du mois de février, qui a dû chuter de 6,5% par mois après avoir augmenté de 4,3% en janvier.
Mercredi, outre les témoignages de Powell et Yellen devant la commission bancaire du Sénat, nous avons également les IPC britanniques du mois de février et les PMI préliminaires du mois de mars de la zone euro, du Royaume-Uni et des États-Unis.
Pour démarrer avec les IPC britanniques, le taux nominal aurait dû remonter à + 0,8% par an contre + 0,7%, tandis que le taux de base aurait pu se maintenir à + 1,4% par an. Lors de la réunion de la semaine dernière, les décideurs politiques de la BoE ont maintenu leurs paramètres de politique monétaire inchangés. Ils ont noté que les plans actuels d’assouplissement des restrictions liées au covid19 pourraient être compatibles avec des perspectives de croissance de la consommation légèrement plus solides. Cependant, ils ont répété que les perspectives de l’économie restent inhabituellement incertaines et que si les perspectives d’inflation s’affaiblissent, ils sont prêts à prendre les mesures nécessaires. À notre avis, une légère hausse du taux global de l’IPC et un niveau de base stable pourraient aller à l’encontre de perspectives d’inflation plus faibles et réduire ainsi les chances d’un assouplissement accru de cette banque. Combiné avec le fait que les vaccinations contre le covid19 se déroulent très bien au Royaume-Uni, cela pourrait aider la livre à continuer de bien performer, en particulier contre les valeurs refuges JPY et CHF, dont nous prévoyons de ramener l’intérêt de vendre pour améliorer le sentiment du marché.
Dans la zone euro, l’indice manufacturier (PMI) aurait dû passer de 57,9 à 58,1. Les services devraient avoir progressé jusqu’à 46,0 de 45,7. Il est probable que l’indice composite passe de 48,8 à 49,1. Bien qu’il s’agisse d’une amélioration, cela indique toujours une contraction, qui, combinée à un déploiement chaotique du vaccin, ne devrait pas entraîner suffisamment d’optimisme pour stimuler de nombreuses actions européennes et la monnaie commune. Aucune prévision n’est disponible pour les impressions britanniques, tandis qu’aux États-Unis, les indices PMI de la fabrication et des services devraient grimper à 59,4 et 60,2, contre 58,6 et 59,8, respectivement. Cela confirmerait que la reprise économique aux États-Unis se poursuit à un rythme rapide, mais la grande question est de savoir si elle ravivera les craintes d’inflation ? Supposons que les investisseurs se fient aux remarques potentiellement rassurantes de Powell et Yellen. Dans ce cas, les actions peuvent gagner, tandis qu’à l’inverse si elles restent convaincues que la reprise rapide conduira à une surchauffe de l’économie, elles pourraient subir quelques corrections.
Jeudi, La BNS décide de la politique monétaire. Lors de la dernière réunion en décembre aucune décision n’avait été prise. La Banque a maintenu sa politique inchangée, rappelant que le franc suisse reste très apprécié et disposé à intervenir plus fortement sur le marché des changes. Compte tenu de la dernière flambée des rendements obligataires dans le monde, nous ne pensons pas que la BNS risque de paraître moins accommodante, car cela pourrait se traduire par un franc plus fort, ce qu’elle ne veut pas. Ainsi, nous nous attendons à ce que les décideurs politiques maintiennent leur politique stable et maintiennent leur volonté d’intervenir lorsque cela est jugé nécessaire.
Plus tard dans la journée, nous avons le PIB américain final pour le quatrième trimestre, qui devrait simplement confirmer sa deuxième estimation de + 4,1% trimestriel SAAR.
Nous entendrons également la présidente de la BCE, Christine Lagarde, le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, et le gouverneur de la BoC, Tiff Macklem, qui prendront la parole lors d’une conférence de quatre jours, qui débutera lundi par la Bank International Settlements. Bien que le sujet porte sur l’innovation à l’ère du numérique, nous pensons qu’une fois de plus, les acteurs du marché seront peut-être à l’affût de commentaires sur les rendements croissants. Cela dit, la seule banque qui semble inquiète à ce sujet, c’est la BCE, Lagarde. La BoE et la BoC partagent les vues détendues de la Fed sur la question. Ainsi, à la suite de la décision de la BCE d’accélérer son programme d’achat d’urgence en cas de pandémie lors de sa dernière réunion, Lagarde pourrait retenir la plus grande partie de l’attention pour savoir si elle envisage de prendre d’autres mesures pour arrêter toute augmentation injustifiée des coûts de financement par emprunt.
Enfin, vendredi, lors de la session asiatique, les IPC de Tokyo de mars seront publiés. Aucune prévision n’est disponible pour le taux global, alors que le « core » devrait monter à -0,2% annuellement contre -0,3%.
Au début de la session européenne, les ventes au détail au Royaume-Uni pour février sortent, avec un rebond de 2,2% mensuel et de 2 % mensuel, après une baisse de 8,2% et 8,8%, respectivement. L’enquête IFO de l’Allemagne pour mars sort également. L’indice d’évaluation actuel devrait passer à 91,3 de 90,6, et les attentes des entreprises devraient avoir légèrement augmenté à 95,2 de 94,2. Il est probable que l’indice du climat des affaires passe de 92,4 à 93,2.
Plus tard, aux États-Unis, le revenu personnel devrait avoir baissé de 7,3% par mois en février, après avoir augmenté de 10%, tandis que les dépenses auraient dû reculer de 0,7%, après une amélioration de 2,4%. Le taux PCE de base pour le mois, la mesure d’inflation préférée de la Fed, devrait s’être maintenu à + 1,5% par an. L’indice préliminaire du sentiment des consommateurs UoM du mois de mars sort également, et les prévisions indiquent une augmentation fractionnaire de 83,5 à 83,5.
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