Cette semaine de 22 fev, 26 feb : Déclaration de Powell, la rencontre de la RBNZ

L’événement principal du programme de cette semaine pourrait être le témoignage du président de la Fed Powell devant le Congrès mardi et mercredi. Etant donné la hausse des rendements de bons du Trésor la semaine dernière, les acteurs du marché pourraient chercher des indices concernant la réduction du QE. Mercredi, nous avons également une décision de politique monétaire RBNZ. Nous pensons que la Banque tiendra bon et que, par conséquent, toute l’attention peut tomber sur le langage au-dessus de ses plans.

Lundi semble être un jour léger, la seule publication du calendrier à mentionner étant l’enquête Ifo allemande de février. L’indice d’évaluation aurait dû glisser légèrement, passant de 89,2 à 89, tandis que les attentes devraient être passées de 91,1 à 91,8. Il est susceptible de faire grimper légèrement l’indice du climat des affaires, passant de 90,1 à 90,5. La semaine dernière, l’indice des conditions actuelles ZEW a chuté plus que prévu, tandis que le sentiment économique a augmenté plus que prévu. Il déplace les risques de l’indice d’évaluation actuelle Ifo vers la baisse et les attentes à la hausse. À notre avis, un indice des anticipations Ifo meilleur que prévu est susceptible d’ajouter plus de crédibilité au point de vue du président de la BCE, Lagarde, selon lequel les risques plus de détente par la BCE. Ainsi, cela peut s’avérer positif pour l’euro.

Mardi, l’événement principal pourrait être le témoignage semestriel du président de la Fed Powell. Il comparaîtra devant le Comité sénatorial des banques, tandis que mercredi, il présentera le même témoignage devant le Comité des services financiers de la Chambre. La hausse des rendements des bons du Trésor la semaine dernière suggère que les acteurs du marché pourraient rechercher des indices sur le moment où la Fed envisage de réduire ses achats de QE.

Cependant, nous ne nous attendons pas à ce que Powell ajoute du carburant à la diminution des attentes. Lors de la conférence de presse qui a suivi la dernière décision du FOMC, il a clairement déclaré qu’il était trop tôt pour se concentrer sur les dates effilées, tandis que dans un discours plus récent, il est resté du côté accommodant. Il a noté que l’amélioration du marché du travail a stagné ces derniers mois, et même si nous voyons bientôt un marché du travail fort, ils ne resserreront pas la politique monétaire uniquement en réponse à cela. Il a affirmé qu’ils maintiendraient les taux d’intérêt aux niveaux actuels jusqu’à ce que l’économie atteigne son maximum d’emploi et que l’inflation reste au-dessus de 2% pendant un certain temps, ce qui, selon le procès-verbal de la dernière réunion, devrait se produire dans les années après 2023.

Avec tout cela à l’esprit, une réitération de sa position accommodante peut-être le scénario de base, et donc, si tel est le cas, il est peu probable que nous assistions à une énorme réaction du marché. Les actions peuvent s’échanger un peu plus haut, tandis que le dollar devrait légèrement reculer. Le risque de cet événement est que Powell paraisse plus belliqueux et commence à laisser entendre que la réduction progressive peut commencer. On s’attend à ce qu’il déclenche une chute des inégalités et un fort rebond du dollar américain.

En ce qui concerne les publications économiques de mardi, au cours de la matinée asiatique, nous obtenons les ventes au détail de la Nouvelle-Zélande pour le quatrième trimestre, qui devraient avoir reculé de 0,5% par trimestre après une hausse de 28% au troisième trimestre. Pour donner suite à un tel rallye, un léger recul nous apparaît plus que d’habitude, et il est donc douteux de raviver les anticipations de taux d’intérêt négatifs par la RBNZ.

Au petit matin européen, nous obtenons les données sur l’emploi au Royaume-Uni pour décembre. Le taux de chômage aurait dû remonter à 5,1% contre 5,0%, tandis que la variation nette de l’emploi doit montrer que l’économie a perdu 30000 emplois dans les trois mois à décembre, après avoir perdu 88 000 dans les trois mois à novembre. Les gains hebdomadaires moyens, primes comprises et excluant les primes, devraient avoir accéléré à + 4,2% par an et + 4 % par an, respectivement, après + 3,6%.

Après les données de l’IPC meilleures que prévu de la semaine dernière pour janvier, il est peu probable que cela ajoute à la spéculation pour un assouplissement supplémentaire de la BoE. Lors de sa dernière réunion, la BoE a repoussé l’idée de taux d’intérêt négatifs, ce qui, combiné au fait que le Royaume-Uni va plus loin dans la course à la vaccination covid, a encouragé les traders GBP à acheter plus de devises britanniques. À notre avis, les mêmes catalyseurs continueront probablement de soutenir la livre et compte tenu du fait que nous voyons l’appétit du marché rester soutenu dans un avenir prévisible, la livre sterling pourrait mieux performer face aux valeurs refuges.

Nous obtenons également les IPC définitifs de la zone euro pour janvier, qui doivent confirmer leurs estimations préliminaires et l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board américain pour février, qui devrait passer de 89,3 à 90.

Mercredi, au cours de la matinée asiatique, la RBNZ décide de la politique monétaire. En novembre, cette banque a décidé de maintenir inchangés son taux officiel de trésorerie et son programme d’achat d’actifs à grande échelle. Le gouverneur Adrian Orr a déclaré que l’activité intérieure depuis août a été plus résiliente qu’on ne le pensait auparavant.

L’inflation au T4 est restée inchangée à +1,4% par an, dans la fourchette cible de la Banque de 1 à 3%. Simultanément, les données sur l’emploi pour le trimestre ont montré que le taux de chômage a chuté de 5,3% à 4,9% et que la variation de l’emploi a rebondi de 0,6% par trimestre après une baisse de 0,8% au T3. Ces données diminuent encore la probabilité de taux d’intérêt négatifs et augmentent même les chances pour les décideurs de paraître plus optimistes qu’ils ne l’ont fait en novembre.

Un langage plus optimiste est susceptible de s’avérer positif pour le Kiwi, que nous prévoyons également de rester soutenu par une amélioration du sentiment général du marché.

En ce qui concerne les données de mercredi, au cours de la session asiatique, l’indice des prix des salaires de l’Australie pour le quatrième trimestre devrait être publié, et les attentes sont que le taux annuel a baissé à +1,1% contre +1,4%. Plus tard dans la journée, le PIB final de l’Allemagne pour le quatrième trimestre devrait confirmer son estimation préliminaire de 0,1% par trimestre. Simultanément, aux États-Unis, les ventes de maisons neuves pour janvier devraient avoir accéléré à + 2,1% par mois après + 1,6%.

Jeudi, Nous n’obtenons que la 2e estimation du PIB américain pour le quatrième trimestre, les commandes de biens durables pour janvier et les ventes de maisons en attente pour le même mois. La 2ème estimation du PIB devrait révéler une révision mineure à 4,1% trimestriel SAAR de 4%, tandis que les commandes de biens durables devraient avoir accéléré à + 1,1% mensuellement de + 0,5%. Cependant, le taux directeur aurait dû baisser à + 0,7% par mois contre + 1,1%. Les ventes de maisons en attente doivent avoir reculé de 0,1% par mois après une baisse de 0,3% en décembre.

Enfin, vendredi, au cours de la matinée asiatique, les IPC de Tokyo pour février sortent, le taux directeur devrait être resté stable à -0,4% par an. Aucune prévision n’est actuellement disponible pour le taux global. La production industrielle primaire du Japon pour janvier devrait également être publiée, et les prévisions prévoient un rebond mensuel de 4% après une baisse de 1% en décembre.

Plus tard dans la journée, nous obtenons les données sur le revenu et les dépenses personnelles aux États-Unis pour janvier, ainsi que l’indice PCE de base du mois. Les paiements individuels auraient dû bondir de 9,9% par mois après une hausse de 0,6% en décembre, tandis que les dépenses auraient dû rebondir de 2,5% par mois après avoir reculé de 0,2%. L’indice PCE de base doit avoir coché à + 1,4% par an contre + 1,5%. L’indice final du sentiment des consommateurs UoM pour février sort également, et la prévision est une petite révision à la hausse à 76,5 de 76,2.

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