Outlook Semanal: 01 a 05 de Março: Decisão do RBA, NFPs dos EUA, Reunião da OPEP+
Dada ao último aumento nos rendimentos dos títulos do governo em todo o mundo, os investidores podem prestar mais atenção ao relatório de emprego dos EUA para fevereiro, que será divulgado nessa sexta-feira. Um bom relatório pode aumentar as expectativas sobre um superaquecimento da economia, o que pode resultar em uma inflação mais alta e, portanto, as ações podem cair ainda mais. A decisão do RBA na terça-feira e a reunião da OPEP + na quinta-feira também podem entrar no centro das atenções.
Na segunda-feira, recebemos os PMIs finais de manufatura de fevereiro da zona do euro, do Reino Unido e dos EUA e, como é o caso na maioria das vezes, espera-se que eles confirmem suas estimativas preliminares. Dos EUA, também temos o ISM PMI de manufatura para o mês, que deve ter subido de 58.7 para 58,8.
Além dos PMIs, também temos os dados preliminares de inflação da Alemanha para fevereiro. A taxa do IPC deverá ter aumentado para + 1,2% per annum de + 1,0%, enquanto a do IHPC deverá ter se mantido estável em + 1,6% per annum. Isso pode aumentar as especulações de que a inflação manchete da zona do euro, que deve ser divulgada na terça-feira, também pode acelerar.
Na terça-feira, durante a manhã asiática, o RBA decide sobre a política monetária. Em sua reunião anterior, os formuladores de políticas deste Banco decidiram expandir seu programa de QE para comprar AUD 100 bilhões adicionais de títulos. Desde essa reunião, a única publicação econômica de alto nível que obtivemos foi o relatório de emprego da Austrália de janeiro, que revelou que a taxa de desemprego caiu de 6,6% para 6,4% e que a economia ganhou 29,1 mil empregos durante o mês, uma desaceleração do 50,0 mil em dezembro. Após os ganhos estelares do emprego em outubro e novembro, a desaceleração do crescimento do emprego em dezembro e janeiro parece mais do que normal para nós. Com isso em mente, não esperamos que o Banco prossiga com mais flexibilização nesta reunião. No entanto, com os rendimentos dos títulos do governo subindo recentemente, e o Aussie alcançando a marca de 0,8000 em relação ao dólar dos EUA na semana passada, apesar da correção para baixo na quinta e sexta-feira, as autoridades podem parecer mais pacíficas do que antes. Dito isso, não esperamos que o Aussie caia muito, já que a economia australiana mostra sinais de que pode encenar uma das reviravoltas mais rápidas em comparação com outros países desenvolvidos.
Durante a sessão europeia, o lançamento mais importante pode ser os dados preliminares de inflação da zona do euro para fevereiro. A taxa principal do CPI deverá ter subido para + 1,0% per annum de + 0,9% per annum, mas o IHPC excluindo energia e taxa de alimentação deverá ter diminuído para + 1,1% per annum de + 1,4% per annum. Apesar das medidas de bloqueio em torno da zona do euro, na conferência de imprensa após a última reunião do BCE, o presidente Lagarde disse que os riscos de queda para as perspectivas econômicas são agora “menos pronunciados”, tornando os investidores céticos quanto a uma maior flexibilização. A ata dessa reunião revelou que outros membros compartilhavam da visão de Lagarde e, portanto, não esperamos que uma desaceleração no núcleo da inflação gere especulações sobre mais estímulos por parte do BCE, especialmente depois que os PMIs preliminares de fevereiro foram melhores do que os de janeiro.
No final do dia, o PIB do Canadá para dezembro e para o quarto trimestre como um todo será divulgado. Espera-se que a taxa mensal de dezembro tenha diminuído de + 0,7% para + 0,3%, enquanto nenhuma previsão está disponível para a taxa trimestral. Em sua reunião anterior, o BoC decidiu manter as taxas de juros e o ritmo de suas compras de QE inalterados, decepcionando aqueles que esperavam um pequeno corte ou mesmo um novo aumento no QE. As autoridades também observaram que “À medida que o Conselho do BCE ganha confiança na força da recuperação, o ritmo das compras líquidas de títulos do governo do Canadá será ajustado conforme necessário”, o que sugere que o próximo passo da política do BoC pode ser reduzir o QE.
No entanto, o relatório de emprego de janeiro decepcionou, com a taxa de desemprego subindo de 8,9% para 9,4%, e a variação líquida no emprego mostrando que a economia perdeu 212,8 mil empregos. Além do mais, embora os IPCs de janeiro tenham vindo melhor do que o esperado, eles ainda ficaram abaixo da meta de inflação do BoC de 2%. Assim, com isso em mente, não acreditamos que a redução gradual possa ocorrer nos próximos meses, especialmente se o PIB desacelerou como a previsão sugere em dezembro.
Na quarta-feira, durante a sessão asiática, o PIB da Austrália para o quarto trimestre deve ser divulgado. A taxa trimestral deverá ter diminuído para + 2,5% de + 3,3%, mas a taxa anual deverá ter aumentado para -1,8% de -3,8%. O PMI de serviços Caixin da China para fevereiro também será lançado, mas nenhuma previsão está disponível.
No final do dia, temos os serviços finais e PMIs compostos para fevereiro da zona do euro, o Reino Unido e os EUA, bem como o índice de não manufatura ISM dos EUA para o mês, que deverá ter se mantido estável em 58,7. O relatório de emprego ADP para fevereiro também está saindo e espera-se que mostre que o setor privado ganhou 168 mil empregos, menos do que os 174 mil postos de trabalho adicionados em janeiro. Isso provavelmente aumentará as especulações de que os NFPs, que serão lançados na sexta-feira, podem chegar perto de sua própria previsão de 165 mil.
Na frente política, no Reino Unido, o ministro das finanças Rishi Sunak apresentará o orçamento do país e espera-se que ele prometa mais gastos. No entanto, esta pode ser a última ajuda relacionada à pandemia que ele oferece. Em qualquer caso, um pacote generoso pode permitir que a libra continue tendendo para o norte.
Na quinta-feira, a OPEP e os principais produtores de petróleo não pertencentes à OPEP se reúnem para decidir sobre a produção de petróleo, com expectativas sugerindo uma redução modesta das restrições à oferta, a partir de abril. A Opep e seus aliados, conhecidos como grupo OPEP +, cortaram a produção em 9,7 milhões de bpd no ano passado devido à pandemia que atingiu a demanda, e até fevereiro ainda retém 7,125 milhões de bpd. Fontes sugerem que o grupo pode aumentar a produção em 500k bpd, mas algumas vozes dentro do grupo argumentam contra qualquer aumento, citando possíveis contratempos na batalha contra a pandemia do coronavírus. Com isso em mente, nenhuma ação pode permitir que os preços do petróleo continuem tendendo para o norte, enquanto qualquer aumento além de 500k pode levantar preocupações sobre um acúmulo de estoque e, portanto, ser a razão para os preços do petróleo serem corrigidos para baixo.
Quanto aos dados de quinta-feira, as vendas no varejo da Austrália para janeiro devem ter crescido 0,6% no comparativo mensal, o mesmo ritmo de dezembro, enquanto o PMI de construção do Reino Unido para fevereiro deve ter subido de 49,2 para 51,5. As vendas no varejo da zona do euro em janeiro também estão saindo e devem ter caído 1,1% no comparativo mensal, após alta de 2,0% em dezembro.
Finalmente, na sexta-feira, o principal item da agenda pode ser o relatório de emprego dos EUA de fevereiro. Espera-se que a folha de pagamento não-agrícola tenha aumentado 165 mil de 49 mil em janeiro, e a taxa de desemprego deverá ter se mantido estável em 6,3%. Espera-se que os ganhos médios por hora tenham aumentado 0,2% no comparativo mensal, o mesmo ritmo de janeiro, algo que levará a taxa anual para + 5,3% de + 5,4%.
Ultimamente, os rendimentos dos títulos do governo subiram em antecipação a uma inflação mais alta, o que poderia levar os principais bancos centrais a restringir suas políticas em breve. Embora o presidente do Fed, Powell, tenha garantido aos participantes do mercado que ele e seus colegas não planejam começar a normalizar a política tão cedo, os investidores não se convenceram. com os rendimentos continuam subindo e as ações sendo corrigidas mais baixas. Portanto, um relatório decente, embora signifique que a economia dos EUA está tendo um desempenho melhor do que o esperado, também pode intensificar os temores sobre o aumento da inflação e, assim, elevar ainda mais os rendimentos. Como resultado, as ações podem cair ainda mais e o dólar norte-americano pode se fortalecer.
Tendo dito tudo isso, porém, continuamos firmes em nossas armas de que o declínio nas ações pode ser uma fase corretiva. A razão é que o Fed observou que não vai apertar a política, mesmo que a inflação ultrapasse 2% nos próximos meses. Eles disseram claramente que esperam que esse pico seja temporário e que a inflação suba e fique acima de 2% por algum tempo — a meta para o início da normalização — nos anos após 2023. Como resultado, esperamos temores de alta da inflação para facilitar no futuro previsível, o que pode permitir que ações e outros ativos vinculados ao risco se recuperem. Quanto ao dólar, ele pode ficar abaixo dos juros de venda devido a mais sinais de que o Fed provavelmente permanecerá acomodado por mais tempo do que se supunha anteriormente.
Anotação: Artigo traduzido do original em inglês
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