Perspectiva semanal: 14–18 de febrero: Actas del FOMC y RBA, IPC de Reino Unido y Canadá

No tenemos ninguna decisión del banco central en la agenda de esta semana, pero sí tenemos las actas de las últimas reuniones del RBA y el FOMC, con inversores ansiosos por obtener más pistas con respecto a los planes futuros de cada banco. En cuanto a los datos, los más importantes pueden ser los IPC de Reino Unido y Canadá de enero, así como el informe de empleo de Australia del mismo mes.

El lunes, el calendario parece muy liviano en términos de datos, ya que no hay lanzamientos de primer nivel programados. Sin embargo, escucharemos una vez más a la presidenta del BCE, Christine Lagarde, cuyos comentarios podrían afectar las expectativas en torno a la política monetaria del BCE. Recuerde que en la conferencia de prensa posterior a la última decisión del BCE, Lagarde dijo que la inflación se mantuvo elevada durante más tiempo de lo que se pensaba y que la economía se vio menos afectada de lo previsto por la pandemia. También agregó que las reuniones de marzo y junio serían esenciales para evaluar su orientación, lo que significa que podrían, después de todo, decidir subir los tipos este año.

Sin embargo, la semana pasada, presionó contra las expectativas sobre un aumento de la tasa de interés en el verano, al decir que no había señales de que se requiriera un ajuste medible de la política monetaria, mientras que el miembro del BCE, Klaas Knot, dijo que se podría lograr un aumento durante el cuarto trimestre. Por lo tanto, indicios más claros de que es poco probable que toquen el botón de subida durante los meses de verano podrían dar lugar a un mayor retroceso del euro.

Aunque no tenemos ningún otro evento importante en la agenda, seremos muy cuidadosos ya que las tensiones en Ucrania se han intensificado, y la Casa Blanca advirtió el viernes que un ataque ruso podría comenzar en cualquier momento. Una invasión rusa podría dar lugar a una mayor aversión al riesgo, lo que significa una mayor retirada de las acciones y refugios seguros más sólidos.

El martes, hora asiática, recibimos las actas de la última reunión del RBA. En esa reunión, los funcionarios decidieron mantener intactas los tipos de interés en 0,10% y anunciaron el final de sus compras de QE, como se esperaba en general. Sin embargo, en el comunicado que acompaña a la decisión, se señaló que, si bien la inflación ha repuntado, es demasiado pronto para concluir que se encuentra de manera sostenible dentro de esa banda objetivo y que no aumentarán la tasa de efectivo hasta que eso suceda. Sin embargo, los participantes del mercado se mantuvieron convencidos de que el Banco subirá a 0,25% alrededor de mayo o junio, mientras ven que el OCR supera el 1,25% a finales de año. Por lo tanto, para reducir esas apuestas, es posible que necesiten pistas más claras de que es poco probable que el RBA toque el botón de aumento pronto. Si encuentran tales pistas en las actas, el australiano podría deslizarse, pero todo podría cambiar nuevamente el jueves, cuando recibamos el informe de empleo de Australia.

De Japón, obtenemos el PIB preliminar para el cuarto trimestre, con el pronóstico apuntando a un repunte intertrimestral del +1,4 % después de una contracción del 0,9 % en el tercer trimestre. Esta será una buena noticia para los responsables de las políticas del BoJ, pero dado que se espera que la inflación se mantenga muy por debajo del 2%, no esperamos que se sientan tentados a modificar su política monetaria ultralaxa. Los IPC nacionales de Japón se publicarán el viernes.

Durante la sesión europea temprana, el Reino Unido publica sus datos de empleo para diciembre. Se espera que la tasa de desempleo se haya mantenido estable en 4,1%, mientras que no hay pronóstico para el cambio de empleo. Se pronostica que las ganancias semanales promedio, incluidas y sin incluir las bonificaciones, se han desacelerado un poco, lo que podría ser una señal de que la inflación podría disminuir pronto, pero preferimos centrarnos más en los datos reales de inflación del mes de enero, que se publican el miércoles.

Desde Alemania, tenemos la encuesta ZEW de febrero. Se espera que el índice de condiciones actuales haya subido a -7,0 desde -10,2, mientras que se pronostica que el índice de sentimiento económico haya subido a 53,5 desde 51,7. En cuanto a la Eurozona en su conjunto, obtenemos la segunda estimación del PIB y el cambio de empleo para el cuarto trimestre. Se espera que la segunda estimación del PIB confirme su impresión preliminar, mientras que no hay pronóstico disponible para el cambio de empleo.

El miércoles, durante la sesión asiática, China publica sus tasas de IPC e IPP para enero, y se espera que las primeras hayan disminuido a +1,0% interanual desde +1,5%, y las segundas a +9,4% interanual desde 10,3%.

Recibimos más IPC para enero más tarde, durante la primera sesión europea, esta vez del Reino Unido. Se prevé que la tasa general se haya mantenido estable en +5,4 %, mientras que se prevé que la tasa central haya subido poco a poco hasta +4,3 % desde +4,2 %. En la reunión anterior, el BoE decidió subir los tipos de interés en 25 pb, hasta el 0,50 %, mediante una votación de 5 a 4, y los 4 disidentes pidieron un aumento de 50 pb. Dado que solo se necesita convencer a un miembro de que una doble subida puede ser apropiada en la próxima reunión, estas cifras del IPC pueden atraer una atención especial. Si, de hecho, la inflación se mantiene elevada, o incluso se acelera aún más, los participantes del mercado podrían sumarse a las apuestas sobre un doble aumento en la próxima reunión del Banco, algo que podría respaldar a la libra esterlina.

Los IPC de Canadá para enero también están en la agenda del miércoles. Se espera que el IPC general se mantenga en +4,8 % interanual, mientras que el subyacente se haya deslizado hasta +3,5 % interanual desde el 4,0 %. En su última reunión, el BoC decidió mantener intactas los tipos de interés en 0,25%, en un momento en que la comunidad financiera esperaba un alza. En la declaración que acompaña a la decisión, se señaló que el Consejo espera que los tipos aumenten y que la holgura económica general ahora esté absorbida, lo que significa que es más probable que presionen el botón de aumento en marzo. Sin embargo, una vez más señalaron que la variante del coronavirus Omicron está pesando sobre la actividad, y el gobernador Macklem agregó que las alzas no serán automáticas. Ellos tomarán decisiones en cada reunión, agregó. Con todo eso en mente, no esperamos que la desaceleración de la inflación subyacente impida que los funcionarios presionen el botón de aumento en marzo, pero podría incitar a los participantes del mercado a reducir sus apuestas con respecto a los próximos despegues. Algo así podría pesar sobre el dólar canadiense.

Desde EE. UU., tenemos las ventas minoristas de EE. UU. de enero y las actas de la última reunión del FOMC. Se pronostica que tanto las ventas minoristas principales como las principales se recuperaron en enero, lo que podría agregar credibilidad a las expectativas del mercado con respecto al curso de acción futuro de la Fed, pero no creemos que obtengamos una reacción importante del mercado ya que los participantes pueden permanecer cautelosos. en previsión de las actas de la Fed. El mensaje que recibimos de la última reunión fue que se producirá un aumento en marzo y que existe una probabilidad decente de más despegues este año de lo que sugiere el “gráfico de puntos” de diciembre. Ahora, luego de un sólido informe de empleo y una aceleración de la inflación después de la reunión, los participantes del mercado están descontando por completo aumentos de alrededor de seis cuartos de punto para fines de año. Por lo tanto, escanearemos los minutos en busca de pistas sobre si este número es lógico o no. Cualquier cosa que confirme que la Fed está dispuesta a proceder tan agresivamente como sugiere el precio actual del mercado podría respaldar al dólar estadounidense y tal vez resultar en una mayor retirada de las acciones. Lo contrario podría ser posible si las actas revelan una imagen más cautelosa que la que presentó el presidente de la Fed, Powell, en la conferencia de prensa posterior a la decisión.

El jueves, la única publicación que vale la pena mencionar puede ser el informe de empleo de Australia para enero. Se espera que la tasa de desempleo se haya mantenido estable en 4,2%, mientras que se prevé que el cambio neto en el empleo muestre que la economía ha perdido 15k puestos de trabajo después de agregar 64,8k en diciembre. Con la condición de que las minutas del RBA revelen una imagen cautelosa el martes, un informe de empleo débil podría eventualmente convencer a los inversores de que reduzcan sus apuestas al alza, algo que podría resultar en una caída del dólar australiano.

Finalmente, el viernes, durante la sesión asiática, como ya señalamos, tenemos los IPC de Japón para enero. No se dispone de pronósticos para la tasa general, mientras que se anticipa que la base se deslizó a +0.3% interanual desde +0.5%.

Más adelante en el día, tenemos datos de ventas minoristas del Reino Unido y Canadá, para los meses de enero y diciembre, respectivamente. En el Reino Unido, se prevé que las ventas principales hayan repuntado un 0,6 % intermensual después de caer un 3,7 %, mientras que se pronostica que las ventas básicas hayan descendido un 0,5 % intermensual, tras caer un 3,6 %. En Canadá, se pronostica que tanto las tasas generales como las básicas habrán disminuido a -2.1% intermensual y -2.3% intermensual, desde +0.7% y +1.1% respectivamente.

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