Perspectiva semanal: 24–28 de enero: Decisiones de la Fed y el BoC, Prel. PMI e IPC de Australia

Tras la decisión del BoJ de la semana pasada, esta semana, la antorcha del banco central pasará al BoC y al FOMC. Se espera que el BoC haga su primer aumento de tipos posterior a la pandemia esta semana, y aunque no se espera que la Fed actúe en esta reunión, podríamos obtener pistas sobre cómo los funcionarios planean actuar. Además de esas decisiones, también tenemos los PMI preliminares de la zona euro, el Reino Unido y los EE.UU., así como los datos de inflación de Australia y Nueva Zelanda.

El lunes, las publicaciones más importantes en la agenda son los PMI preliminares de enero de la zona euro, el Reino Unido y los EE. UU. En la Eurozona, se espera que los índices de manufactura y servicios hayan disminuido un poco, pero que se hayan mantenido dentro del territorio expansivo, arrastrando el PMI compuesto a 52.6 desde 53.3.

Aunque esto confirmará la opinión de que el BCE podría no tocar las tasas de interés este año, no esperamos que el euro caiga notablemente. Después de todo, debido a la fuerte aceleración reciente en los casos de covid, una pequeña desaceleración puede no ser una sorpresa. En nuestra opinión, el euro podría caer decentemente solo si vemos sorpresas negativas por debajo de la zona de auge o caída de 50. Esto podría obligar a aquellos que tienen apuestas sobre una posible subida del BCE a finales de este año a cambiar de opinión.

En el Reino Unido, las previsiones apuntan a una caída fraccionaria en el índice manufacturero, pero a un aumento en el del sector servicios, y se espera que el compuesto haya subido hasta 55,0 desde 53,6. Con la especulación sobre otra subida de tipos por parte del BoE en su próxima reunión aumentando notablemente últimamente, combinado con la aceleración de los IPC la semana pasada, la mejora de los PMI podría añadir más credibilidad al caso y tal vez alentar algunas compras de libras esterlinas.

Por último, pero no menos importante, tenemos los PMI de EE. UU., y se prevé que los índices de manufactura y servicios hayan disminuido un poco. Sin embargo, se espera que ambos permanezcan en el territorio expansivo, y con la decisión del FOMC a solo dos días de distancia, dudamos que los inversores reaccionen ante esos números. Las expectativas sobre un aumento de marzo por parte de la Fed y una trayectoria de tasas más rápida a partir de entonces se han disparado recientemente y, por lo tanto, los participantes del mercado pueden estar ansiosos por obtener más pistas en ese frente del presidente de la Fed, Powell y sus colegas.

El martes, durante la sesión asiática, obtendremos los IPC de Australia para el cuarto trimestre. Se espera que la tasa intertrimestral haya subido a +1,0% desde +0,8%, algo que impulsará la tasa interanual hasta +3,2% desde +3,0%. También se prevé que aumenten las tasas de la media recortada y la media ponderada.

A pesar de que el RBA sostiene que es poco probable que las tasas de interés suban este año, los participantes del mercado tienen una opinión diferente. De acuerdo con la curva de rendimiento de futuros de tasa de efectivo interbancaria a 30 días de ASX, esperan que la primera subida se entregue en mayo, mientras que ven que el OCR alcanza el 1,0% para fin de año. Tras los datos de empleo de Australia mejores de lo esperado la semana pasada, la aceleración de la inflación puede permitir a los inversores mantener sus apuestas, lo que podría dar lugar a otra ronda de compras en el dólar australiano. Sin embargo, dado que el sentimiento generalizado es negativo en este momento, debido a las elevadas expectativas sobre una trayectoria de tasas más rápida por parte de la Reserva Federal, no esperamos una recuperación duradera en el dólar australiano vinculado al riesgo.

Más adelante en el día, se publicará la encuesta alemana Ifo de enero, mientras que de EE. UU. tenemos el índice de confianza del consumidor CB de enero. Con respecto a la encuesta alemana, se espera que el índice de evaluación actual haya disminuido a 96,1 desde 96,9, mientras que se prevé que el índice de expectativas comerciales haya subido a 93,0 desde 92,6. Es probable que esto deje el índice de clima empresarial sin cambios en 94,7. En EE. UU., se prevé que el índice CB haya caído un poco, a 111,8 desde 115,8.

El miércoles es un día de decisión del banco central. Primero tenemos el BoC y, unas horas después, el FOMC.

Entonces, pongamos manos a la obra con el BoC. En su última reunión, el Banco mantuvo intactas las tasas de interés en 0,25 %, y en el comunicado que acompaña a la decisión, el lenguaje fue más cauteloso que antes, y los funcionarios expresaron su preocupación por el impacto económico de la variante del coronavirus Omicron. Dicho esto, la nueva tensión resultó ser más leve de lo estimado inicialmente, lo que combinado con una mejora notable en la economía canadiense y una mayor aceleración en los datos de inflación de la semana pasada, permitió a los operadores asignar una gran posibilidad de un aumento de la tasa en esta reunión.

Por lo tanto, será interesante ver si los funcionarios realmente presionarán el botón de caminata en esta reunión o no. Creemos que sí pueden subir las tasas esta semana. Sin embargo, con una acción de este tipo con un precio casi total, no creemos que el Loonie gane mucho con eso. Para que eso suceda, creemos que los formuladores de políticas necesitarán, no solo subir, sino también señalar que están listos para continuar con más despegues en los meses venideros.

Ahora, pasando la pelota al FOMC, no se espera ninguna acción por parte de este banco, pero dada la elevada especulación sobre un aumento de tasas en marzo y una trayectoria de tasas más rápida de lo que se pensaba anteriormente a partir de entonces, seguiremos de cerca la declaración y el Conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell. Tras los comentarios agresivos de varios responsables políticos últimamente, esperamos un resultado agresivo. Sin embargo, con apuestas tan elevadas sobre futuras subidas de tipos, vemos un amplio margen para la decepción.

Cualquier cosa que sugiera que es posible que no avancen tan rápido como el mercado anticipa actualmente podría resultar en un repunte en las acciones y un retroceso en el dólar estadounidense y otros refugios seguros. Incluso si la perspectiva coincide con las expectativas, aún podríamos experimentar una reacción del mercado de “vender el rumor, comprar el hecho”. Para que las acciones caigan notablemente más y el dólar se acelere después de la decisión de la Fed, Powell y sus colegas pueden necesitar parecer aún más agresivos de lo que sugiere el precio actual, un caso que consideramos poco probable. De acuerdo con los participantes del mercado de futuros de fondos de la Reserva Federal, están valorando casi por completo cuatro aumentos para fines de este año, mientras que el último “diagrama de puntos” reveló que el Comité ve tres.

El jueves, durante la mañana asiática temprana, tenemos el IPC de Nueva Zelanda para el cuarto trimestre. Se prevé que la tasa intertrimestral haya disminuido a +1,3% desde +2,2%, pero se prevé que la interanual haya aumentado casi un punto porcentual completo, a +5,7% desde +4,9%. Recuerde que el RBNZ ya ha aumentado las tasas dos veces en la era posterior a la pandemia, y una mayor aceleración en el IPC de Nueva Zelanda confirmará el caso para más aumentos de tasas, y es probable que el próximo se entregue en la próxima reunión. Algo así podría beneficiar al neozelandés, pero si podría mantener esas ganancias, podría depender del sentimiento general del mercado y quizás del resultado de la decisión de la Fed. No olvidemos que, al igual que el dólar australiano, el kiwi también es una moneda vinculada al riesgo.

Más adelante en el día, tenemos la primera estimación del PIB de EE. UU. para el cuarto trimestre, que se espera que se acelere a +5,4 % intertrimestral SAAR desde +2,3 %, lo que confirma la opinión de que la economía de EE. UU. se encuentra entre las mejores, si no la mejo , economías productivas tras el brote de coronavirus. Condicionado a una Fed agresiva el miércoles, esto podría permitir a los participantes del mercado mantener elevadas sus apuestas sobre cuatro aumentos de tasas para fin de año.

Finalmente, el viernes, hora asiática, se publicarán los IPC de Tokio de Japón para enero. Como de costumbre, no hay pronóstico disponible para la tasa general, mientras que se pronostica que la base se deslizó a +0.3% interanual desde +0.5%, lo que subraya la necesidad de una política monetaria extralaxa por parte del BoJ, incluso cuando otros bancos centrales importantes han comenzado a retirar el apoyo.

Más adelante en el día, tenemos las tasas de ingresos y gastos personales de EE. UU. para diciembre, junto con el índice PCE básico para el mes, la métrica de inflación favorita de la Reserva Federal. Se espera que los ingresos personales se hayan acelerado un poco, pero se prevé que el gasto haya disminuido. Aún no hay pronóstico disponible para el índice PCE básico.

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