Wocheausblick: 07.02. — 11.02.2022: FOMC & RBA Protokolle, GB & Kanadas CPIs
Es stehen für diese Woche keine Zentralbankentscheidungen auf der Tagesordnung, aber wir bekommen die Protokolle der letzten RBA- und FOMC-Versammlungen, bei denen die Anleger gespannt darauf sind, mehr Hinweise auf die Zukunftspläne jeder Bank zu erhalten. Was die Daten anbelangt, könnten die wichtigsten die britischen und kanadischen CPIs für Januar sowie der Beschäftigungsbericht Australiens für denselben Monat sein.
Am Montag erscheint der Kalender in Bezug auf Daten sehr dünn, da keine hochrangigen Veröffentlichungen geplant sind. Wir werden jedoch noch einmal von EZB-Präsidentin Christine Lagarde zu hören bekommen, deren Äußerungen die Erwartungen in Bezug auf die Geldpolitik der EZB durchaus beeinflussen könnten. Denken Sie daran, dass Lagarde auf der Pressekonferenz nach der jüngsten EZB-Entscheidung sagte, dass die Inflation länger als bisher angenommen hoch geblieben sei und dass die Wirtschaft durch die Pandemie weniger geschädigt worden sei als erwartet. Sie fügte hinzu, dass die Sitzungen im März und Juni für die Bewertung ihrer Leitlinien von entscheidender Bedeutung seien, was bedeutet, dass sie schließlich beschließen könnten, die Zinsen in diesem Jahr anzuheben.
Letzte Woche widersprach sie jedoch den Erwartungen bezüglich einer Zinserhöhung im Sommer, indem sie sagte, dass es keine Anzeichen dafür gebe, dass eine messbare Straffung der Geldpolitik erforderlich sei, während EZB-Mitglied Klaas Knot sagte, dass eine Zinserhöhung im vierten Quartal erfolgen könnte. Daher könnten deutlichere Hinweise, dass sie in den Sommermonaten wahrscheinlich nicht auf den Zinserhöhungsknopf drücken werden, zu einem weiteren Rückgang des Euro führen.
Obwohl wir keine weiteren wichtigen Ereignisse auf der Tagesordnung haben, werden wir besonders vorsichtig bleiben, da sich die Spannungen in der Ukraine verschärft haben, wobei das Weiße Haus am Freitag gewarnt hat, dass ein russischer Angriff jeden Tag beginnen könnte. Eine russische Invasion könnte zu einer weiteren Risikoaversion führen, was einen weiteren Rückzug der Aktien und stärkere sichere Häfen bedeutet.
Am Dienstag asiatischer Zeit erhalten wir das Protokoll der letzten RBA-Versammlung. Bei diesem Treffen beschlossen die Beamten, die Zinssätze unverändert bei 0,10 % zu belassen, und kündigten das Ende ihrer QE-Käufe an, wie allgemein erwartet wurde. In der Entscheidung beigefügten Erklärung wurde jedoch darauf hingewiesen, dass die Inflation zwar angezogen hat, es aber noch zu früh ist, um zu dem Schluss zu kommen, dass sie nachhaltig innerhalb dieses Zielbands liegt, und dass sie den Leitzins nicht erhöhen werden, bis dies geschieht. Die Marktteilnehmer blieben jedoch davon überzeugt, dass die Bank im Mai oder Juni auf 0,25 % steigen wird, während sie erwarten, dass die OCR bis Ende des Jahres 1,25 % übersteigen wird. Um diese Wetten zu reduzieren, benötigen sie daher möglicherweise klarere Hinweise darauf, dass die RBA wahrscheinlich nicht bald auf die Erhöhungstaste drücken wird. Wenn sie solche Hinweise in den Protokollen finden, könnte der Aussie abrutschen, aber am Donnerstag, wenn wir Australiens Beschäftigungsbericht erhalten, könnte sich alles wieder ändern.
Aus Japan erhalten wir das vorläufige BIP für das 4. Quartal, wobei die Prognose auf eine Erholung von +1,4 % gegenüber dem Vorquartal hindeutet, nach einem Rückgang um 0,9 % im 3. Quartal. Dies wird eine erfreuliche Nachricht für die politischen Entscheidungsträger der BoJ sein, aber da die Inflation voraussichtlich deutlich unter 2 % bleiben wird, erwarten wir nicht, dass sie versucht sein wird, ihre ultralockere Geldpolitik zu ändern. Japans nationale CPIs sollen am Freitag veröffentlicht werden.
Während der frühen europäischen Sitzung veröffentlicht das Vereinigte Königreich seine Beschäftigungsdaten für Dezember. Es wird erwartet, dass die Arbeitslosenquote stabil bei 4,1 % geblieben ist, während es keine Prognose für die Beschäftigungsveränderung gibt. Der durchschnittliche wöchentliche Verdienst, sowohl mit als auch ohne Boni, dürfte sich etwas verlangsamt haben, was ein Zeichen dafür sein könnte, dass sich die Inflation bald verlangsamt, aber wir ziehen es vor, uns mehr auf die tatsächlichen Inflationsdaten für den Monat Januar zu konzentrieren, die am Mittwoch veröffentlicht werden .
Aus Deutschland haben wir die ZEW-Umfrage für Februar. Der Index der aktuellen Bedingungen dürfte von -10,2 auf -7,0 gestiegen sein, während das Wirtschaftssentiment von 51,7 auf 53,5 gestiegen sein soll. Für die Eurozone als Ganzes erhalten wir die zweite Schätzung des BIP und der Beschäftigungsveränderung für Q4. Es wird erwartet, dass die zweite BIP-Schätzung ihren vorläufigen Druck bestätigt, während keine Prognose für die Beschäftigungsänderung verfügbar ist.
Am Mittwoch, während der asiatischen Sitzung, veröffentlicht China seine VPI- und PPI-Sätze für Januar, wobei erstere voraussichtlich von +1,5 % auf +1,0 % im Jahresvergleich gesunken sind und letztere von 10,3 % auf +9,4 % im Jahresvergleich abgerutscht sein werden.
Später, während der frühen europäischen Sitzung, erhalten wir weitere CPIs für Januar, diesmal aus Großbritannien. Es wird prognostiziert, dass die Gesamtrate stabil bei +5,4 % geblieben ist, während die Kernrate voraussichtlich von +4,2 % auf +4,3 % gestiegen sein wird. Auf der vorangegangenen Sitzung beschloss die BoE mit 5 zu 4 Stimmen, die Zinssätze um 25 Basispunkte auf 0,50 % anzuheben, wobei die 4 Andersdenkenden eine Erhöhung um 50 Basispunkte forderten. Angesichts der Tatsache, dass nur ein Mitglied davon überzeugt werden muss, dass eine doppelte Erhöhung bei der nächsten Versammlung angemessen sein könnte, können diese CPI-Zahlen besondere Aufmerksamkeit erregen. Wenn die Inflation tatsächlich hoch bleibt oder sich sogar weiter beschleunigt, könnten die Marktteilnehmer ihre Wetten auf eine doppelte Erhöhung bei der bevorstehenden Versammlung der Bank erhöhen, was das britische Pfund unterstützen könnte.
Auch Kanadas CPIs für Januar stehen am Mittwoch auf der Tagesordnung. Der Gesamt-CPI wird voraussichtlich bei +4,8 % im Jahresvergleich bleiben, während der Kern-VPI von 4,0 % auf +3,5 % im Jahresvergleich gefallen sein wird. Bei ihrer letzten Zusammenkunft beschloss die BoC, die Zinssätze unverändert bei 0,25 % zu belassen, zu einem Zeitpunkt, als die Finanzwelt mit einer Zinserhöhung rechnete. In der Entscheidung beigefügten Erklärung wurde angemerkt, dass der Rat mit Zinserhöhungen rechnet und dass die allgemeine wirtschaftliche Flaute nun aufgefangen ist, was bedeutet, dass sie wahrscheinlich im März auf die Erhöhungstaste drücken werden. Sie stellten jedoch erneut fest, dass die Omicron-Coronavirus-Variante die Aktivität belastet, und Gouverneur Macklem fügte hinzu, dass die Erhöhungen nicht automatisch erfolgen würden. Sie werden bei jedem Treffen Entscheidungen treffen, fügte er hinzu. Vor diesem Hintergrund erwarten wir nicht, dass eine Verlangsamung der Kerninflation die Beamten davon abhalten wird, im März den Zinserhöhungsknopf zu drücken, aber es könnte die Marktteilnehmer dazu veranlassen, ihre Wetten in Bezug auf bevorstehende Starts zurückzunehmen. So etwas könnte den kanadischen Dollar belasten.
Aus den USA haben wir die US-Einzelhandelsumsätze für Januar und Protokolle der letzten FOMC-Sitzung. Es wird prognostiziert, dass sich sowohl die Gesamt- als auch die Kerneinzelhandelsumsätze im Januar erholt haben, was die Markterwartungen in Bezug auf die künftige Vorgehensweise der Fed stützen könnte, aber wir glauben nicht, dass wir eine größere Marktreaktion erhalten werden, da die Teilnehmer möglicherweise vorsichtig bleiben in Erwartung des Fed-Protokolls. Die Nachricht, die wir von der letzten Sitzung erhalten haben, war, dass im März eine Erhöhung bevorsteht und dass es eine anständige Wahrscheinlichkeit für mehr Starts in diesem Jahr gibt, als der „Dot Plot“ vom Dezember vermuten lässt. Jetzt, nach einem starken Beschäftigungsbericht und einer sich beschleunigenden Inflation nach der Versammlung, preisen die Marktteilnehmer eine Erhöhung um etwa sechs Viertelpunkte bis Ende des Jahres vollständig ein. Daher werden wir das Protokoll nach Hinweisen durchsuchen, ob diese Zahl logisch ist oder nicht. Alles, was bestätigt, dass die Fed bereit ist, so aggressiv vorzugehen, wie es die aktuellen Marktpreise vermuten lassen, könnte den US-Dollar unterstützen und möglicherweise zu einem weiteren Rückgang der Aktien führen. Das Gegenteil könnte möglich sein, wenn das Protokoll ein vorsichtigeres Bild zeichnet, als Fed-Chef Powell auf der Pressekonferenz nach der Entscheidung präsentierte.
Am Donnerstag könnte die einzige erwähnenswerte Veröffentlichung der Beschäftigungsbericht Australiens für Januar sein. Es wird erwartet, dass die Arbeitslosenquote stabil bei 4,2 % geblieben ist, während die Nettoveränderung der Beschäftigung voraussichtlich zeigen wird, dass die Wirtschaft 15.000 Arbeitsplätze verloren hat, nachdem im Dezember 64,8.000 Arbeitsplätze hinzugekommen waren. Unter der Bedingung, dass das RBA-Protokoll am Dienstag ein vorsichtiges Bild zeigt, könnte ein schwacher Beschäftigungsbericht die Anleger schließlich davon überzeugen, ihre Zinserhöhungswetten zu reduzieren, was zu einem Rückgang des australischen Dollars führen könnte.
Schließlich erhalten wir am Freitag während der asiatischen Sitzung, wie wir bereits angemerkt haben, Japans CPIs für Januar. Für die Gesamtrate ist keine Prognose verfügbar, während die Kernrate voraussichtlich von +0,5 % auf +0,3 % im Jahresvergleich gefallen sein wird.
Später am Tag haben wir Einzelhandelsumsatzdaten aus Großbritannien und Kanada für die Monate Januar bzw. Dezember. In Großbritannien sollen sich die Gesamtumsätze nach einem Rückgang um 3,7 % gegenüber dem Vormonat um 0,6 % erholt haben, während die Kernumsätze nach einem Rückgang um 3,6 % um 0,5 % gegenüber dem Vormonat zurückgegangen sein sollen. In Kanada dürften sowohl die Gesamt- als auch die Kernrate von +0,7 % bzw. +1,1 % auf -2,1 % im Monatsvergleich und -2,3 % im Monatsvergleich zurückgegangen sein.
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